Una cosa sorprendente que hemos encontrado al asesorar a las empresas sobre la gestión del riesgo de divisas es que casi ninguna compañía ha asignado un presupuesto para cubrir los costos de cobertura de divisas. Las compañías pueden tener voluminosas políticas de cobertura de FX, en forma de libro encuadernado, elaboradas por sus comités de gestión de riesgos que están debidamente aprobados por sus juntas. Pero, cuando les preguntamos si han aprobado un Presupuesto de costos de cobertura, nos encontramos con miradas incomprensibles. “¿Presupuesto de costos de cobertura? ¿Qué es eso?”

Cada actividad tiene un presupuesto.

La cobertura del riesgo de divisas es una parte necesaria del negocio. Esta realización está comenzando a aparecer cada vez más en las compañías, gracias al fuerte aumento de la volatilidad de la rupia. Sin embargo, la comprensión y la creencia todavía no están totalmente arraigadas. Pero, afortunadamente, se está viendo lentamente.

Aún así, nadie ha comenzado aún a separar un presupuesto explícito para la cobertura. Los presupuestos se asocian debidamente incluso para actividades mundanas como la limpieza de los baños del personal, el té y las galletas para los visitantes, para la papelería. Y, por supuesto, hay presupuestos para la fabricación y la comercialización y para los pagos de salarios. Pero, no hay prestatarios para la cobertura de divisas. Es casi como si se supone que la cobertura no tiene costo.

¿Por qué no hay presupuesto de costos de cobertura?

Las dos razones principales por las cuales no existe un presupuesto de costos de cobertura explícitos son:

  • La mayor parte de la cobertura se realiza mediante contratos a plazo, en los que el costo de cobertura o la prima a plazo se incluyen en el precio. Como no se paga por adelantado por adelantado, no se reconoce como un costo de vencimiento. Eso no significa, sin embargo, que no sea un costo de cobertura.
  • La mayoría de las empresas utilizan la Tarifa a plazo para presupuestar sus importaciones / exportaciones y, como tal, el costo de cobertura se agrega implícitamente al costo de la materia prima o costo del producto. De esta manera, el costo de la actividad de cobertura se traslada a la actividad de adquisición o fabricación o ventas.

Por qué se necesita un presupuesto de costos de cobertura

Que la mayoría de las personas estén haciendo las cosas de esta manera no significa que sea la mejor manera de hacer las cosas. En artículos anteriores, hemos explicado cómo los Forwards no son pronósticos y, por lo tanto, no son la mejor forma de presupuestar para futuras transacciones de divisas y que es mejor usar pronósticos monetarios explícitos para los presupuestos.

El beneficio de usar los pronósticos de moneda para el presupuesto es que termina enfocándose más claramente en el riesgo de FX. De ahí surge la necesidad de gestionar ese riesgo. Y, de este modo, surge la necesidad de protegerse como un medio para mitigar dicho riesgo y, de este modo, surge nuevamente la necesidad de presupuestar el costo de la cobertura.

¿Alguna vez se ha preguntado por qué la mayoría de las compañías tienden a no usar las Opciones como una herramienta de cobertura, a pesar de que las Opciones a veces son más efectivas que las Forwards para la cobertura? Es porque no hay presupuesto disponible para pagar la prima de la opción por adelantado. Esa es también la razón por la que muchas empresas que usan Opciones se acercan a “opciones de costo cero” y terminan perdiendo dinero en tiempos de excesiva volatilidad. No tener un presupuesto de costos de cobertura también actúa como un desincentivo para que las empresas salgan de coberturas no rentables.

Si una empresa aprobara un presupuesto para los costos de cobertura, podría pagar por las opciones y podría aceptar “topes de pérdidas” en coberturas no rentables. En total, sería capaz de cubrir de manera más eficiente.

¿Cuánto presupuesto? ¿Y vale la pena?

Buena pregunta. De nuestra experiencia en el riesgo de cobertura en los últimos 6 años, diríamos que una empresa debe presupuestar aproximadamente el 3-4% de su exposición como costo de cobertura. Y, si eso suena como una proporción muy costosa, permítanos asegurarle que vale la pena. Si realiza una cobertura sistemática, puede ahorrar u obtener aproximadamente el 1% de su exposición, después de contabilizar el costo.

En otras palabras, la cobertura puede otorgarle un beneficio bruto del 4-5% y un beneficio neto de aproximadamente el 1% por encima del costo de cobertura.

¿Es realmente necesario?

Diríamos, sí, es necesario establecer explícitamente un Presupuesto de costo de cobertura. Al hacerlo, usted reconoce explícitamente el reconocimiento como una actividad comercial necesaria y legítima; y usted se compromete con el acto de cobertura.

Tan pronto como haya hecho eso, ¡habrá dado el primer paso hacia el éxito en la cobertura!

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